2027년 주주총회 대격변 시작되나? HD현대·LG·SK·한화·효성·LX홀딩스 지주사 주식 집중분석

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「왕좌의 게임」 보고서는 단순히 지주사의 저평가 여부를 설명하는 자료가 아니라, 상법 개정과 자본시장 제도 변화가 ‘의결권 가치’를 어떻게 변화시키고 이것이 지주회사 주가와 NAV 할인율에 어떤 영향을 줄 수 있는지를 분석한 자료입니다.

주식의 가치 = 사업가치 + 의결권 가치

기존 국내 주식시장에서는 일반주주의 의결권이 실제 경영 의사결정에 미치는 영향이 제한적이어서 의결권 가치가 크게 평가받지 못했습니다. 그러나 집중투표제 의무화, 감사위원 분리선출 확대, 전자주주총회 의무화, 스튜어드십코드 개정 등 제도 변화가 진행되면서 일반주주의 의결권이 실제 이사회 구성과 주요 의사결정에 영향을 줄 가능성이 높아지고 있다는 것이 보고서의 핵심 주장입니다.

특히 지주회사는 자회사 출자, 배당 수취 및 재분배, 그룹 사업 포트폴리오, 자본배분 등 그룹 전체에 영향을 미치는 결정을 한다는 점에서 사업회사보다 의결권이 통제하는 범위가 넓다고 설명합니다.